很多人认为美国人如今凭借人工智能在世界上处于领先地位，实际上这仅仅是表面现象。真正的关键在于底层的货币体系。这才是未来中美竞争的最底层、最根本的战场。
为什么美国人的科技如此厉害呢？原因在于美国拥有一套完善的资本体系，依靠这套体系，美国人在过去几十年中培养并扶持了大量科技公司，而支撑这套体系的基础是美元霸权，只要美元霸权能够维持，美国人的科技霸主地位便不会动摇。
但是人民币国际化战略持续推进，美元霸权已岌岌可危。依据SWIFT的数据，2025年3月，美元在全球贸易中的结算份额为85.5%，相较于巅峰时期下降了近10个百分点。其他货币如欧元和人民币强势崛起，取代了美元的地位。
面对这样的困境，美国人终于拿出了他们的底牌，这底牌就是当下的热门概念加密货币，具体而言是稳定币。稳定币究竟是什么呢？简单来说，稳定币是一种锚定法币的数字货币。像我们熟悉的USDT，每一枚USDT代表一美元价值。理论上，你随时能把手中的USDT兑换成美元。
听起来似乎没什么不妥，然而问题恰恰就在此处。为确保用户能够随时把稳定币兑换成美元，稳定币发行方必须持有充足的美元储备。举例来说，USDC的发行方圈内尔发布了公告。公告表明，在法案通过后仅仅两个月的时间里，他们增持了约合人民币2300亿的美债资产。并且，这部分美债资产占其全部储备的比例也从之前的70%提升到了95% 。换句话说，稳定币的兴起相当于给美债提供了一个新的资金来源。
根据美联储披露的数据，2025年一季度海外机构持有的美债中约四分之一来自稳定币发行方，且这个规模不小。稳定币法案通过后这一比例已提升到30%左右。所以在法案通过后的短短一年时间里okx，稳定币使美元霸权有了一个全新的增长点 。
那这是否意味着稳定币是完美的呢？答案是否定的。事实上，稳定币最大的问题在于缺乏监管。稳定币诞生之初旨在规避各国金融监管，所以早期稳定币大多没有储备金，或者如前文所述，储备的并非美债，而是各类高收益的垃圾资产。例如2022年的算法稳定币就是典型例证。其发行方宣称自身具备充足储备以支撑价值，然而事实上不存在任何真实储备。最终走向破产，致使投资者损失超过600亿美元。
这就是美国出台稳定币法案的缘由。通过把稳定币纳入监管，一方面能让稳定币更具安全性，另一方面更关键的是，美国期望把所有稳定币都稳固地绑定在美国的经济体系里。
那么问题来了，稳定币对其他国家究竟存在怎样的威胁呢，这就关联到另外一个重要概念，即货币战争，实际上一直以来，美国都通过加征关税、实施制裁等手段来打压其他国家的商品出口，然而这种强硬手段会遭到全世界的反对，并且也会对自身造成损害。于是美国人想出了一个更隐性的策略，这个策略是先摧毁目标国家的货币，通过这种方式让目标国家的产品自动变得昂贵，进而使目标国家的产品失去国际竞争力 。
曾经我们觉得仅靠自身贸易就能抗衡美元霸权。实际情况也是这样，人民币国际化战略推行不到两年，人民币在全球贸易里的结算份额已达6.7%，超越了日元、英镑等多种传统货币。然而这还不够，因为在资本流动方面，我们存在一道坚不可摧的防火墙。这就是中国数字人民币主要聚焦于跨境贸易领域的原因，它没办法像美元稳定币那样流入自由市场。按照国际清算银行的数据，2025年美元稳定币在所有加密货币交易量中占比19%，而同一时期人民币的全球结算份额仅为3.2% 。
所以我们能够发觉，即便处于货币数字化的必然趋势下，我们也难以撼动美元稳定币的地位。探寻其缘由是由于我们一直秉持底线思维欧意交易所，不能舍弃资本管制这条“红线”。但这也表明，我们在数字金融领域的探索仅能停留在贸易领域，无法触及真正决定货币霸权的核心领域，即资本流动。而这恰恰是美国人期望达成的成效。
但是如同前面所讲的算法稳定币情形，要是未来真出现大量赎回稳定币的状况，那么这些稳定币背后的美债资产极有可能出现大额亏损，从而影响稳定币的价值。也就是说，稳定币或许已然成为高悬在美国人头顶的一颗定时炸弹。
这篇文章，一家之言，请仔细甄别。
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