数字货币量化交易:揭开神秘面纱,探讨发展困境

qer1232024-06-11 10:51:569

编者按:本文转载自,作者为Chain 。

量化交易是区块链行业最神秘的领域之一,也一直被视为数字货币领域最大的赢家之一。

在采访了多位数字货币量化交易行业资深从业者后,链捕手试图通过本文向读者揭示量化交易在数字货币领域的真实发展现状,尤其是由于失范而导致的多重发展困境,欢迎大家共同探讨。

01.数字货币量化交易的作用

量化交易是一种根据市场关键数据指标的变化来识别交易机会,并通过编程发出买卖订单的交易方式。它以相对先进的模型和严格执行的程序取代人的主观判断,避免主观交易中因情绪或不当操作而导致的错误,往往能为交易者带来更稳定的收益。

自上世纪七八十年代起,量化交易便成为全球金融市场的重要交易方式,并催生了庞大的金融体系。如今随着区块链行业的整体完善和数字货币交易市场的扩大,量化交易也被大量团队引入数字货币市场,目前各类量化团队已达数百个。

从具体操作方式来看,数字货币量化交易与传统金融资产量化交易类似,主要包括交易策略制定、风险控制策略、交易执行等。量化团队的资金管理规模大多在3000-5000比特币,规模在10000比特币以上的才能跻身顶尖量化团队之列。创始合伙人许超毅表示,量化交易策略大致可以分为两类,一类是判断趋势、低买高卖的策略,即趋势策略;另一类是消除系统性风险、获取相对稳定收益的策略,即套利策略。

“由于数字货币价格波动性大,而且是7天24小时不间断交易,这种情况下量化团队理论上的赚钱效率其实比传统金融领域还要高。”石豆量化神牛阁研究院院长牛深表示。

因此量化交易主要负责帮助资产持有者防范资产贬值风险,获得更加稳定的收益,但实际上量化交易在数字货币市场中的作用远不止于此,无论对项目方还是交易所,甚至整个行业,都比传统金融市场大得多。

对于项目方来说,由于数字货币市场波动较大,流动性较低,大量区块链项目对募集资金的保值增值、币种的高流动性有较高的要求,量化团队可以在这些方面发挥更大的作用,相当于帮助项目方管理财务,保持币种交易量和价格的相对稳定。

“项目方的本职工作是拓展技术、落实产业欧易交易所,但其市值往往受到各种因素影响,并未在币价中体现出来。”某区块链项目创始人詹欧(化名)表示,“很多项目方在二级市场表现比较脆弱,特别是在市值论证、应对二级市场众多庄家的狙击等方面,需要量化团队的协助。”

对于交易所,尤其是那些新成立或者三四线的交易所,由于用户量不足,往往缺乏买卖订单数量。交易所的币价波动较大,增加了用户的交易成本,从而降低了用户在交易所交易的欲望。量化团队可以通过多种量化策略增加交易所的买卖订单量,方便用户在交易所完成交易,提升交易所的竞争力。

许超毅进一步指出,量化交易团队对行业最大的贡献,就是用机器来判断市场行情并下单,增加了交易的深度,保持了流动性。

然而,相较于传统金融市场的量化交易,数字货币市场的量化交易由于发展阶段较早以及自身的特点,存在着种种内外部问题,导致量化交易无论从过程还是结果来看,都未能在数字货币市场很好地发挥其应有的作用。

从流程上看,量化交易常常受到数据来源不足不准确、庄家操控市场造成市场动荡、交易所频繁出现 Bug、交易员素质参差不齐等因素的影响。从结果上看,只有极少数量化团队赚得盆满钵满,大部分量化团队在量化交易中难以维持稳定收益,导致项目方或投资者资金损失较大。

02. 外部问题:交易环境尚不规范

从外部来看,目前数字货币市场缺乏基础的、准确的交易数据,而这些数据对于基于大规模数据分析的量化交易至关重要。“有时候你觉得从交易所API获取的数据是准确的,但实际上其中包含了大量垃圾和虚假交易数据,这些数据完全没有用,会干扰你的判断。”许超毅说。

这一现象主要归因于交易所交易量的虚增,为了维持较高的交易量水平和排名,交易所通常会夸大大量异常交易数据,外界很难发现和判断。

进一步来看,数字货币交易所的透明度和公开性远低于传统证券交易所,这些交易所大多处于监管真空,市场上频频传出交易所作为规则制定者违反规则、扰乱市场秩序的事件,这意味着交易所作为不可控因素,实际上增加了数字货币量化交易的难度和风险。

去年11月,知名量化投资基金Amber AI公开指控OKEx在BCH期货上多次存在不正当操作,导致该基金损失70万美元资金,引发市场轩然大波,但经过数次争执,均无实质性结果。

技术层面,不少交易所交易系统的安全性和稳定性都比较低,经常出现bug,影响量化团队的策略执行。同时,几乎所有数字货币交易所都不支持、也不欢迎毫秒级的高频交易。“这主要出于系统安全和技术难度考虑,现阶段如果交易频率过高,交易所甚至会限制端口、封号。”中证指数市场总监李兆欣表示。

同时,数字货币市场也比传统金融市场更容易出现市场崩盘和内幕炒作,加之很多项目方的量化做市策略都会被某些量化团队或者薅羊毛的一方盯上,这就对量化交易的突发事件风控策略提出了更具有挑战性的要求。

在链捕手的采访中,多个项目方表示,他们的做市策略遭遇了第三方的定向套利。其中,某知名游戏项目创始人何炅(化名)告诉链捕手,他把去年项目私募筹集到的超过一半的ETH交给量化团队管理,但因为团队的策略遭遇了第三方套利,最终损失了数千ETH。

随着越来越多的量化团队进入数字货币市场,“存量相互割肉”逐渐成为这个市场的常态,量化团队通过套利策略获取稳定收益的难度越来越大,尤其是在当前恶劣的市场环境下,资产保值和盈利对于大多数量化团队来说都相当遥远。

03. 内部原因:人性之恶、能力不足

除了前述外部原因,很多内部原因也对数字货币市场量化交易的发展产生负面影响,其中最大的一个原因就是人性的恶。“这个圈子很乱,很多量化团队没有底线,从项目方拿走巨额管理费,打着量化交易的旗号诈骗投资者。”许超毅告诉链捕手。

由于量化团队往往手握巨额资金,且行业规范、透明度低,这给量化团队暗中转移资产、中饱私囊留下了很大空间。知名投资人易立华曾在朋友圈透露,自己知道有多个项目方被同一个量化团队骗过。

詹欧所在的项目方因此结束了与第一家量化团队的合作。詹欧告诉链捕手,由于交易信息的滞后性,他们反复认为量化团队的交易策略不恰当,怀疑该团队在进行内幕交易。为了结束合作的滞后性,项目方找到了另一家量化团队okx,并成立了内部量化团队,实行内外混合量化交易策略。

而且,市场上很多所谓的量化团队,其实并不是真正的量化交易团队,而是故意包装成量化交易团队。李兆欣表示,真正的量化交易应该是基于大量程序化数据,自动执行交易策略,但很多团队的交易核心是交易员的主观交易,他们把量化交易当成营销手段,获取大量资金,从中获利。

量化团队从业人员素质参差不齐、进入门槛不够也是量化交易市场出现各种问题的原因之一。牛神告诉链捕手,目前数字货币量化团队大多是传统金融市场的小团队或者新手,真正有实力的传统金融量化团队并没有真正进入这个市场。这一方面是因为传统金融量化市场其实很暴利,他们没有动力进入数字货币市场,另一方面是合规方面存在障碍。

同时,真正有实力的量化机构往往用自有资金进行量化交易,而不是从外部获取资金,服务于投资者,这进一步压缩了优秀量化团队在市场中的空间。“如果你用投资者的钱来交易,对方至少会拿走一半的利润,即使你资金短缺,向别人借款,10-15%的借款利息也比前者划算。”某知名量化机构负责人王玉丽(化名)表示。

从业人员专业能力的缺失,往往会导致项目资产的重大损失。以今年初的ZBG交易所停账事件为例,正是当事人发现交易所的PCC/ZT交易对存在机器人订单设置错误,并利用设置错误的规律,完成了一波高抛低吸的走势,两天内获利约70万ZT,当时价值约20万人民币。

04.数字货币量化交易的未来

总体来看,数字货币量化交易还处于比较混乱的阶段,几乎所有的交易活动都是在暗中进行,缺乏行业规范和自律,导致行业内出现各种乱象,导致很多投资者和项目方的观感越来越负面,彼此之间的信任程度被大大削弱。

据链捕手了解,熊市中由于资金紧张、被量化团队坑骗等原因,不少项目方选择暂时放弃寻找量化团队提供流动性等服务。不少量化团队的订单量在下降,他们试图开拓更多的收益渠道。何炅告诉链捕手,其项目方计划下一步尝试成本更低的流动性供给方案,比如基于协议发行货币等。

如今,数字货币量化团队长期野蛮发展的恶果已经充分显现,其自身的阶段性困境也暴露无遗,这个市场很可能将迎来一场影响深远的洗牌。

虽然多位受访者表示,数字货币量化市场在合规性等方面将很难长期取得突破,但现阶段数字货币量化市场仍然存在诸多机会,比如人工智能、机器学习的应用,以及更多传统量化机构的入局,这些反​​过来也会带动整个量化行业的自我升级和规范化。

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